Bitmex 参数详解

Bitmex，作为曾经加密货币衍生品交易的领导者，其提供的各种参数对交易者来说至关重要。理解这些参数不仅有助于制定更有效的交易策略，也能更好地管理风险。本文将深入探讨 Bitmex 平台上一些关键的参数，帮助交易者更好地利用该平台。

合约类型

BitMEX 以及其他加密货币交易所主要提供永续合约和期货合约两种交易类型，满足不同交易者的需求。

• 永续合约: 永续合约是一种没有到期日的衍生品，允许交易者无限期地持有仓位。这种合约类型的设计初衷是尽可能地模拟现货市场的交易体验。为了实现这一目标，永续合约采用资金费率机制，定期在多头和空头之间进行资金交换。资金费率的设计目的是使永续合约的价格锚定现货价格，防止价格出现过大的偏离。资金费率由交易所根据市场供需关系计算得出，并定期结算，例如每 8 小时结算一次。交易者需要注意资金费率的方向，正的资金费率意味着多头支付给空头，反之则空头支付给多头。
• 期货合约: 期货合约是一种有固定到期日的衍生品。在合约到期时，将根据预先设定的结算方式（例如交割现货或现金结算）进行结算。与永续合约不同，期货合约的价格不直接锚定现货价格，而是反映了市场对未来特定时间点价格的预期。因此，期货合约的价格可能会与现货价格存在一定的差异，这种差异被称为基差。期货合约通常被交易者用于对冲风险，例如锁定未来的购买或出售价格，或者用于进行价格预测，通过分析不同到期日的期货合约价格来推断市场对未来价格走势的看法。不同的交易所提供的期货合约到期日可能不同，常见的到期日包括季度末和月度末。

合约代码

在BitMEX等加密货币衍生品交易所，合约代码是识别和区分不同交易对的关键。这些代码通常采用特定的格式，以便快速准确地识别合约类型、标的资产以及结算方式。例如， XBTUSD 是BitMEX上比特币/美元永续合约的标准化代码。 XBT 代表比特币（Bitcoin）， USD 代表美元（United States Dollar），两者组合表明这是一个以美元结算的比特币合约。永续合约的特殊性在于没有到期日，这意味着交易者可以无限期地持有仓位，只要满足保证金要求。交易所会通过资金费率机制来使永续合约的价格贴近现货价格。

类似的， ETHUSD 代表以太坊与美元的永续合约。 ETH 指的是以太坊（Ethereum），同样以 USD 表示使用美元结算。与比特币永续合约类似，ETHUSD永续合约也通过资金费率与以太坊的现货价格保持联动。理解这些代码是进行交易的基础，尤其对于同时交易多个合约的交易者来说，能够有效避免下单错误。

除了永续合约，BitMEX还提供不同到期日的期货合约。这些期货合约的代码会更复杂一些，通常包含到期年月的信息。例如， XBTM24 可能代表比特币在2024年M月（通常是3月或6月，具体取决于交易所的命名规则）到期的期货合约。清晰标示到期时间，方便用户区分不同期限的合约，并根据自身的交易策略选择合适的合约进行交易。交易所会在合约代码中明确指出结算日期，交易者务必仔细阅读合约细则，避免因不清楚到期日而造成的损失。不同合约代码也可能反映不同的杠杆倍数或交易规则，因此交易前仔细研究合约说明至关重要。

杠杆交易

杠杆是BitMEX平台的核心功能，它允许交易者通过使用借入资金来放大其交易仓位。简单来说，交易者只需投入一小部分资金作为保证金，即可控制远大于该保证金价值的资产仓位。BitMEX以其高杠杆而闻名，部分合约的杠杆倍数最高可达100倍。例如，100倍杠杆意味着交易者可以使用1个比特币的保证金来控制价值100个比特币的仓位。

杠杆交易的双刃剑效应不容忽视。一方面，如果市场朝着交易者预期的方向发展，高杠杆可以显著放大盈利，使其收益远高于仅使用自有资金进行交易的情况。另一方面，如果市场走势不利，亏损也会以同样的倍数放大。因此，即使是小幅的价格波动也可能导致保证金快速耗尽，甚至强制平仓，造成重大损失。

BitMEX上的杠杆倍数并非一成不变，而是由交易者自行选择的。交易者应根据自身的风险承受能力、交易策略以及对市场行情的判断，谨慎选择合适的杠杆倍数。初学者通常建议从较低的杠杆倍数开始，逐步积累经验，切勿盲目追求高杠杆带来的潜在收益。理解并熟练运用止损单等风险管理工具，对于控制杠杆交易风险至关重要。

在BitMEX平台上，不同合约提供的最大杠杆倍数可能不同。交易者应仔细阅读每个合约的交易规则，了解其最大杠杆限制，并充分考虑交易费用和资金费率等因素，以便做出明智的交易决策。杠杆交易是一种高风险高回报的交易方式，务必在充分了解其运作机制和潜在风险的基础上谨慎参与。

保证金

保证金是交易者在开设杠杆仓位时所需投入的资金。BitMEX 等加密货币交易所采用分层保证金制度，旨在更有效地管理风险。这意味着随着仓位规模的增加，维持该仓位所需的保证金比例也会相应提高。分层保证金制度能够限制大仓位带来的潜在损失，并有助于维持平台的整体稳定性。

• 起始保证金: 开仓时所需的最低保证金比例。它决定了交易者可以使用的最大杠杆倍数。起始保证金要求确保交易者有足够的资金来覆盖开仓后的初始价格波动。
• 维持保证金: 维持仓位所需的最低保证金比例。它低于起始保证金比例。如果您的保证金余额低于维持保证金水平，您的仓位将被强制平仓（爆仓），以防止进一步的损失。 维持保证金的存在是为了保护交易者的资金和交易所的利益，避免因市场剧烈波动而产生的巨额亏损。

爆仓价格

爆仓价格，亦称强制平仓价格，是指在保证金交易中，由于市场价格向不利方向变动，导致账户净值低于维持保证金要求，从而被交易所或经纪商强制平仓的价格点位。爆仓意味着投资者损失了全部或大部分本金，因此理解和有效管理爆仓风险至关重要。

爆仓价格的计算和确定，受到多种因素的综合影响，其中最关键的因素包括：

• 杠杆倍数： 杠杆越高，投资者可以控制的资产规模越大，但同时承担的风险也越高。在不利行情下，高杠杆会迅速放大亏损，使账户更容易触及爆仓线。
• 保证金比例： 保证金是投资者为开立和维持仓位而存入账户的资金。保证金比例越高，账户抵抗风险的能力越强，爆仓价格距离市场价格越远。交易所或经纪商通常会设定一个最低维持保证金比例，当账户净值低于该比例时，就会触发爆仓。
• 持仓成本： 持仓成本包括开仓价格、交易手续费、资金费用（如隔夜利息）等。持仓成本越高，账户盈亏平衡点越高，也越容易面临爆仓风险。

交易者必须密切关注爆仓价格，并采取积极的风险管理措施，以避免不必要的损失。以下是一些常用的风险管理策略：

• 设置止损单： 止损单是一种预先设定的订单，用于在价格达到特定水平时自动平仓，以限制潜在损失。合理设置止损单可以有效防止账户因极端行情而爆仓。
• 控制杠杆倍数： 避免过度使用杠杆，选择适合自身风险承受能力的杠杆倍数。
• 监控账户净值： 定期检查账户净值，确保其高于维持保证金要求。
• 及时补充保证金： 当账户净值接近爆仓线时，及时补充保证金，以提高账户的抗风险能力。
• 分散投资： 不要将所有资金集中投资于单一资产或交易品种，通过分散投资来降低整体风险。

资金费率 (Funding Rate)

资金费率是永续合约市场中的核心机制，旨在确保永续合约的价格能够紧密追踪标的资产的现货价格。 永续合约自身没有到期结算日，因此需要资金费率这样的机制来平衡多空双方的力量，维持价格稳定。

• 资金费率计算: 资金费率的计算由两部分构成：利率成分和溢价/折价成分。 利率通常是一个相对固定的数值，反映了不同货币之间的借贷成本。 溢价/折价成分则动态地反映了永续合约价格与其对应的现货价格之间的偏差程度。 当永续合约价格高于现货价格时，存在正溢价；反之，则存在负溢价（或折价）。 交易所会根据市场情况动态调整这两个组成部分，以确保永续合约价格的合理性。
• 资金费率支付: 资金费率的支付方向取决于资金费率的正负值。 如果资金费率为正，意味着永续合约价格高于现货价格，多头持仓者需要向空头持仓者支付资金费用，以激励更多人做空，从而降低合约价格。 反之，如果资金费率为负，意味着永续合约价格低于现货价格，空头持仓者需要向多头持仓者支付资金费用，以激励更多人做多，从而抬升合约价格。 资金费率的结算频率通常为每 8 小时一次，但也可能根据不同交易所的规定有所不同。
• 资金费率对交易策略的影响: 资金费率是交易者制定交易策略时需要考虑的重要因素。 例如，当资金费率为负时，做空永续合约不仅可以获得潜在的价格下跌收益，还可以获得来自多头的资金费用，从而提高盈利潜力。 相反，当资金费率为正时，做多永续合约的成本会增加，因为需要向空头支付资金费用。 因此，交易者可以根据资金费率的变化调整仓位，例如在高资金费率时减少多头仓位，或在低资金费率时增加多头仓位，甚至反向操作以赚取资金费。 一些套利交易者会同时持有现货和永续合约仓位，通过赚取资金费来实现收益。

指数价格 (Index Price)

Bitmex 以及其他衍生品交易所使用指数价格作为合约结算、强平触发和风险管理的核心基石。指数价格并非单一交易所的价格，而是精心计算的来自多个主流加密货币交易所现货价格的加权平均值。这种设计旨在提供一个更稳定、更具代表性的市场价格参考。

• 指数价格的意义: 指数价格的主要作用是减轻甚至消除因单个交易所出现异常波动或遭受恶意操纵对合约市场造成的影响。单个交易所可能因技术故障、流动性不足或其他原因出现价格偏差，而指数价格通过聚合多个交易所的数据，能够有效平滑这些异常波动，确保交易的公平性。
• 指数价格的组成: Bitmex 和其他交易所会透明地公开指数价格的构成交易所及其相应的权重比例。这意味着用户可以清楚地了解指数价格的计算方法，包括哪些交易所的数据被纳入考虑，以及每个交易所对最终价格的影响程度。这种透明度有助于建立用户对平台的信任，并增强市场的整体稳健性。交易所通常会根据交易所的交易量、流动性和可靠性等因素来确定权重。

合约价值

合约价值是指一份合约所代表的标的资产的名义价值或数量。它定义了每份合约对应多少基础资产。例如， XBTUSD 合约的合约价值固定为 1 美元。这意味着，每份 XBTUSD 合约代表价值 1 美元的比特币。

理解合约价值对于准确计算交易盈亏、保证金要求以及风险管理至关重要。不同的加密货币交易所和不同的合约类型，其合约价值可能差异巨大。务必在交易前仔细阅读合约细则。

• 合约价值与盈亏计算: 盈亏的计算直接取决于合约价值和价格变动幅度。价格每波动一个单位，您的盈亏将按照合约价值进行换算。例如，对于合约价值为 1 美元的合约，如果价格上涨 1 美元，则每张合约盈利 1 美元。盈亏计算公式通常为：盈亏 = (卖出价格 - 买入价格) * 合约数量 * 合约价值。
• 合约价值与保证金： 合约价值也会影响您需要提供的保证金。交易所会根据合约价值、杠杆倍数和市场波动性来计算初始保证金和维持保证金。合约价值越高，通常需要提供的保证金也越高。
• 不同合约类型的合约价值： 需要注意的是，不同类型的合约（如永续合约、交割合约）以及不同标的资产的合约，其合约价值可能存在差异。例如，一些交易所的比特币合约可能以美元计价，而另一些交易所可能以比特币自身计价。

限价单和市价单

Bitmex平台提供两种主要的订单类型：限价单和市价单，以满足不同交易策略和风险偏好的需求。

• 限价单: 允许交易者预先设定买入或卖出资产的具体价格。 这种订单只有当市场价格达到或超过（对于买单）或低于（对于卖单）指定价格时才会执行。 使用限价单的优势在于可以控制交易成本，确保以理想的价格成交。 但缺点是订单可能无法立即成交，甚至可能永远无法成交，具体取决于市场走势。
• 市价单: 指示交易所立即以当前市场上最佳可用的价格执行交易。 市价单确保订单的快速执行，特别是在需要迅速进入或退出市场时。 然而，由于市场价格的波动性，最终成交价格可能与下单时看到的价格略有差异，尤其是在交易量较低或市场波动剧烈的情况下。 在使用市价单时，需要密切关注市场的深度，以避免滑点，即实际成交价格与预期价格之间的偏差。

止损单和止盈单

止损单和止盈单是加密货币交易中不可或缺的风险管理工具，它们能够帮助交易者在预先设定的价格水平上自动执行交易，从而有效地控制潜在损失并锁定利润。

• 止损单: 止损单（Stop-Loss Order）是一种指令，指示交易平台在市场价格达到或超过预先设定的价格时，自动平仓以限制潜在损失。止损单的主要作用在于保护交易者免受市场剧烈波动带来的巨大损失。例如，如果交易者以10,000美元的价格购买了比特币，并设置了9,500美元的止损单，那么当比特币价格跌至9,500美元或更低时，交易平台将自动卖出该比特币，从而将最大损失限制在500美元以内。止损单的设置需要结合交易者的风险承受能力、市场波动性和交易策略进行综合考量。根据交易周期长短，可以设定不同级别的止损点位，短线交易的止损点位通常较为接近入场价，而长线交易的止损点位则相对较远，以避免因短期波动而被错误平仓。
• 止盈单: 止盈单（Take-Profit Order）与止损单相对应，它是一种指令，指示交易平台在市场价格达到预先设定的目标价格时，自动平仓以锁定利润。止盈单允许交易者在无需持续关注市场的情况下，实现盈利目标。例如，如果交易者以10,000美元的价格购买了比特币，并设置了11,000美元的止盈单，那么当比特币价格上涨至11,000美元或更高时，交易平台将自动卖出该比特币，从而锁定1,000美元的利润。设置止盈单时，需要考虑目标利润、市场阻力位以及交易策略等因素。过于激进的止盈目标可能难以实现，而过于保守的止盈目标则可能错失更大的盈利机会。因此，合理的止盈单设置是优化交易策略的重要组成部分。

API

BitMEX 提供一套强大的应用程序编程接口（API），专为满足高级交易者和机构投资者的需求而设计。该API允许用户通过编程方式与BitMEX平台进行交互，实现自动化交易、数据检索和账户管理等功能。相较于手动交易，API接口能够显著提高交易效率，降低人为错误的可能性。

BitMEX API的主要优势在于其灵活性和可扩展性。交易者可以利用API构建复杂的交易策略，例如量化交易、算法交易和高频交易。API支持多种编程语言，如Python、Java和C++，方便不同背景的开发者使用。API还提供实时市场数据、历史数据以及账户信息，为交易者提供全面的数据支持。

通过API接口，交易者可以实现以下功能：

• 自动化交易策略： 根据预先设定的规则自动执行交易，无需人工干预。
• 数据分析： 获取历史和实时市场数据，进行技术分析和基本面分析，辅助交易决策。
• 风险管理： 监控账户风险，设置止损和止盈订单，自动调整仓位。
• 订单管理： 提交、修改和取消订单，查询订单状态。
• 账户管理： 查看账户余额、交易历史和风险指标。

为了确保安全性，BitMEX API采用了严格的认证和授权机制。用户需要使用API密钥进行身份验证，并可以为每个密钥设置不同的权限。BitMEX还提供了详细的API文档和示例代码，帮助开发者快速上手。在使用BitMEX API进行交易时，务必充分了解API的使用规则和风险，并采取适当的安全措施。

其他重要参数

• 最高委托单价值: BitMEX 对每个账户允许的最大委托单价值设定了限制。这一限制旨在控制交易风险，防止大额订单对市场造成过度冲击。交易者应仔细了解并遵守这一规定，避免因超出限制而导致委托单被拒绝。实际的最高委托单价值会根据账户等级、交易产品和市场情况动态调整。
• 合约乘数: 合约乘数是计算 BitMEX 合约价值的关键参数。它代表了每个合约单位所代表的基础资产数量。例如，如果一个比特币合约的乘数为 1 美元，那么每张合约的价格波动 1 美元，就对应于交易者盈亏 1 美元。理解合约乘数有助于交易者准确计算头寸规模和潜在盈亏。
• 结算方式: 期货合约的结算方式决定了合约到期时如何进行价值交割。BitMEX 上的期货合约主要采用现金结算。这意味着合约到期时，交易者并不需要实际交割基础资产（如比特币），而是根据合约结算价格与交易价格之间的差额进行现金结算。另一种结算方式是实物交割，但 BitMEX 上较少采用。
• 滑点: 滑点是指在执行市价单时，实际成交价格与交易者预期价格之间的差异。滑点通常发生在市场波动剧烈或交易深度不足的情况下。当交易者提交市价单时，订单会以市场上可用的最佳价格立即成交。如果市场价格快速变化，成交价格可能与交易者下单时的预期价格存在偏差。交易者可以通过使用限价单来控制滑点风险，但限价单可能无法立即成交。
• 手续费: BitMEX 对交易收取手续费，这是平台收入的重要来源。手续费的多少取决于交易者的等级和交易量。BitMEX 采用分级手续费制度，交易量越大，等级越高，享受的手续费折扣也越大。做市商（Maker）通常可以享受更低的手续费，甚至可以获得手续费返还，而吃单者（Taker）则需要支付相对较高的手续费。了解并计算手续费成本是制定交易策略的重要组成部分。

理解 BitMEX 的各项参数对于在该平台上进行成功的交易至关重要。交易者应该仔细研究这些参数，包括最高委托单价值的限制、合约乘数的计算方法、不同结算方式的特点、滑点产生的潜在影响以及手续费的具体规定，并结合自身的风险承受能力和交易策略，制定合理的交易计划。务必控制杠杆，有效管理风险，避免因盲目追求高收益而造成损失。同时，持续关注 BitMEX 平台的最新公告和政策变化，以便及时调整交易策略，适应市场变化。